2017 年4 月中國新能源汽車產(chǎn)量達(dá)到34,974 輛，同比增長11.5%，環(huán)比增長5.6%。4 月產(chǎn)量增長的主要動力依舊是純電動乘用車，此外4 月份在榮威eRX5 4,009 輛產(chǎn)量的支撐下，插電混乘用車銷量增速也開始同比轉(zhuǎn)正。純電動專用車在低基數(shù)效應(yīng)下實現(xiàn)了高增長，但總量依舊偏低。

評論

純電動乘用車依舊是支撐，插電混乘用車銷量轉(zhuǎn)正：4 月新能源乘用車產(chǎn)量達(dá)到31,886 輛，同比增長54.0%；其中純電動乘用車產(chǎn)量達(dá)到24,581 輛，同比增長62.6%，環(huán)比下降5.1%，北汽、吉利和比亞迪位居純電動乘用車產(chǎn)量前三。4 月中國新能源插電混乘用車產(chǎn)量達(dá)到7,305 輛，同比增長31%，環(huán)比增長52.7%，主要是依托e RX5 產(chǎn)量的支撐。純電動乘用車產(chǎn)量依舊是新能源汽車產(chǎn)量同比增長的*主要支撐。

4 月新能源客車銷量依舊下滑，期待后續(xù)回升：4 月新能源客車產(chǎn)量達(dá)到1,177 輛，同比負(fù)增長88.6%，其中純電動客車產(chǎn)量達(dá)到452 輛，同比下降95%。4 月插電混客車產(chǎn)量達(dá)到725 輛，同比下降55%，環(huán)比上月下降33%。整體來看，2016 年二季度新能源客車企業(yè)產(chǎn)量快速上升，在目前較為低迷的市場環(huán)境和高基數(shù)壓力之下，新能源客車依舊有壓力，期待后續(xù)行業(yè)回暖。

比亞迪位居乘用車*，宇通位居客車*：分企業(yè)來看，4 月份新能源汽車產(chǎn)量*大的是比亞迪，總產(chǎn)量為6,166 輛；其次是北汽新能源，為5,339 輛；從車型上來看，產(chǎn)量*大的是北汽的EC180 車型，產(chǎn)量高達(dá)4,184 輛，其次是帝豪EV300，產(chǎn)量達(dá)到了2,490 輛。整體來看，北汽和帝豪已在純電動A 級乘用車市場站穩(wěn)腳跟，未來市場空間有望進(jìn)一步擴(kuò)大。宇通以278 輛客車產(chǎn)量位居客車行業(yè)產(chǎn)量*。

估值與建議

新能源汽車自3 月份開始逐步走出低谷，尤其是乘用車更是連續(xù)2個月正增長。客車行業(yè)目前依舊低迷，預(yù)計后續(xù)有望逐步轉(zhuǎn)好，但在補(bǔ)貼削減背景下，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力面臨一定考驗，后續(xù)業(yè)績彈性或有不足。在目前市場弱勢整理態(tài)勢下，建議關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定、eRX5 銷量超預(yù)期的上汽集團(tuán)、以及成立江淮大眾合資車企發(fā)力純電動乘用車的江淮汽車。