有研粉材1月7日發(fā)布投資者關系活動記錄表，公司于2025年1月2日接受1家機構調研，機構類型為證券公司。投資者關系活動主要內容介紹：

問：今年銅粉板塊銷量整體情況如何？

答：今年銅粉板塊整體情況穩(wěn)中向好，其中四季度市場開拓效果良好，有研合肥、有研重冶、英國Makin公司銅粉銷量均再創(chuàng)新高。泰國公司今年已經投產，銅粉銷量達500噸左右，明年會有新的增長，銅粉板塊整體收益和銷量均有較大提升。

問：公司銅粉的增量主要來自泰國公司嗎？

答：一部分增量來自泰國公司，因為泰國公司今年開始投產，銅粉增量約500噸。另一部分增量來自公司銅粉新產品，其中占比較大的是電子級氧化銅粉，其主要應用于PCB。今年公司進行了相應生產線的建設，同時與客戶建立了可靠聯(lián)系，預計明年會有大的擴產項目，為公司帶來1500噸左右的新增量。

問：銅粉下游應用有哪些變化？

答：銅基金屬粉體材料應用范圍很廣，如粉末冶金、金剛石工具、摩擦材料、催化劑、電碳電刷、散熱器件等下游領域，其中金剛石工具受房地產和基建市場低迷的影響占比有所下降，同時粉末冶金、高鐵剎車片以及應用于導電、散熱用途的銅粉占比有所提高。

問：公司的散熱銅粉采用霧化工藝生產嗎？

答：公司新型散熱銅粉使用化學法生產，傳統(tǒng)銅粉使用霧化法生產。新型散熱銅粉具有梯度孔隙結構、比表面積發(fā)達、松裝密度低等特點。此款銅粉在散熱效率方面較傳統(tǒng)霧化銅粉，性能提升10%-20%，熱端收益3-5，屬于行業(yè)內比較大的進步。

問：新型散熱銅粉終端應用有哪些。

答：該產品是公司與某頭部終端用戶合作開發(fā)的產品，現(xiàn)已成功應用于部分GPU散熱器件。據(jù)了解該產品目前也已部分應用于AI算力服務器、基站、大型路由器、交換機等場景，應用效果截至目前反饋良好。

問：新型散熱銅粉未來需求量量級如何？

答：新型散熱銅粉的研發(fā)起源于下游客戶的應用需求，屬于客戶定制研發(fā)的產品，經雙方合作兩年研制成功，在加工方式上實現(xiàn)了突破，現(xiàn)已實現(xiàn)穩(wěn)定的噸級供貨，但未來需求量如何屬于下游客戶的保密信息，目前不方便對外透露。

問：傳統(tǒng)銅粉日常有庫存嗎？

答：大宗金屬原材料價格波動大，一般不會有庫存。公司銅粉產品周轉快，從接訂單到出產品大約一周時間，基本能滿足客戶需求。同時公司會采用套期保值方式對沖原材料價格波動的風險。

問：錫粉板塊是否沒有公司年初預想的樂觀。

答：公司錫基板塊產品主要用于微電子封裝。今年錫基板塊整體銷量是上漲的，主要因為美資客戶的出口訂單下滑，導致錫基板塊利潤下降。但是本年錫基板塊也實現(xiàn)了新的突破：一是錫粉產品在軍工用途上實現(xiàn)了新突破，比如錫球、錫柱；二是康普錫威公司通過了全球知名認證公司ULSolutions嚴格的資料及生產現(xiàn)場審核，獲得UL2809標準的再生含量驗證證書，這是國內錫焊粉行業(yè)首張UL2809驗證證書。目前該板塊也在不斷開拓新客戶，客戶數(shù)量持續(xù)增長，預計明年能有不錯的表現(xiàn)。

問：下游客戶簽單方式和下游回款順暢嗎？

答：目前下游客戶中，軍工客戶的回款周期較長，由于軍工產品驗證周期長，客戶需求大多為多品種小批量，所以不確定性較高。其他客戶回款均正常。

問：公司第二期股權激勵覆蓋的對象有哪些？

答：第二期計劃以研發(fā)人員和核心人員為主，主要包括承接未來產業(yè)和重要專項的員工，與*期股權激勵對象略有不同;